Una estrategia protective put es una estrategia que atenúa el riesgo del portafolio para un inversionista que tiene posiciones en instrumentos subyacentes dentro de mercados financieros. Esta estrategia es empleada por inversionistas institucionales así como operadores novatos. Una estrategia protective put es diferente de una estrategia put buying en que el inversionista en una estrategia protective put está buscando proteger ganancias en un instrumento subyacente, mientras que en una estrategia put buying, el inversionista busca acortar (vender) un mercado particular.
¿Qué es una opción de venta?
Una opción de venta da al comprador el derecho, pero no la obligación de acortar (vender) el instrumento subyacente a un precio pre establecido (precio strike) en o antes de una fecha fijada (fecha de vencimiento de la opción). Por ejemplo, si compra una opción de venta de 60$ de petróleo crudo WTI, tiene el derecho, pero no la obligación, de acortar (vender) el crudo WTI en 60$ por barril (precio strike) en o antes de la fecha de vencimiento. La cantidad que un inversionista paga por una opción es llamada prima. Si usted es un comprador de un protective put, su riesgo sobre la venta (put) está limitado a la prima que pagó por la opción de venta.
En una estrategia protective put, el inversionista es el comprador de la opción y por lo tanto el riesgo sobre el protective put está limitado a la prima usada para comprar las opciones. Los inversionistas necesitan determinar cuán cerca les gustaría que el strike del protective put esté relacionado al mercado actual. ¿Por qué esto es importante? Cuanto más cerca está el strike de un mercado actual, más protección compra el inversionista. Por ejemplo, si un inversionista compra una opción de venta de 60$ de petróleo crudo WTI cuando el mercado está en 100$, el inversionista no poseerá protección sobre el crudo subyacente WTI de 100$ a 60$. Si el inversionista paga más prima y compra una opción de venta de 100$ de petróleo crudo WTI, el inversionista poseerá protección durante toda la movida del mercado si el crudo WTI se mueve de 100$ a 90$.
Cuando se usa la estrategia protective put, el inversionista tiene un riesgo diferente cuando compara esta estrategia a cuando posee opciones de ventas (puts) sin poseer el instrumento subyacente. La estrategia protective put es empleada para atenuar el riesgo y la prima es usada como un seguro contra una movida hacia abajo en el mercado subyacente. El inversionista entiende que perderá su prima si la opción se mantiene hasta el vencimiento, pero está dispuesto a renunciar a la prima para protegerse contra una movida hacia abajo. En la medida que el mercado se mueve más bajo, el valor del protective put se moverá más alto.
La razón principal para usar una estrategia protective put es atenuar el riesgo de poseer un instrumento subyacente o portafolio. Esta estrategia es combinada a veces con otras estrategias de protección como covered call writing. El objetivo de estas estrategias no es un riesgo direccional y un inversionista debería entender los riesgos involucrados en las opciones de compra desnudas y las estrategias de opciones de venta y cómo difieren de las estrategias de los portafolios de protección.
